A股市场的下跌，最初是处于高位的股指受政策调控出现理性回调。然而，随着通胀抬头和紧缩政策出台，市场进入下行通道中。于是，CPI指数的上涨被一些人士理解为股市下跌的根源。可在最近两个月里，CPI连续回落，宏观政策也相应出现调整，但A股市场的下跌并未就此结束。那么，如何理解CPI走势对市场的影响?今年的后四个月时间里，CPI是否会形成新的上升浪呢?

　　实际上，CPI走势对股市的影响是比较复杂的。从一般的市场经验来看，在CPI上涨初期，上市公司的盈利能力呈现增强的趋势，股票市场表现得较为活跃，在上涨的趋势中往往会形成加速的走势。而在CPI的上涨达到一定幅度后，经济市场中的供需矛盾不断激化，股票市场的表现也会相对较差。应该说，今年A股市场的暴跌，虽然不能说是CPI上涨直接主导的，但至少其是影响A股走势的一个重要因素。后期CPI指数走势，仍将对A股市场运行有着突出的影响。

　　如果CPI指数的拐点已经出现，那么股票市场应该提前做出反应。遗憾的是A股市场在近两个月内仍表现为下跌的走势。这该如何来理解呢?

　　首先，近几个月虽然CPI指数出现了回落，但是CPI的先行指标PPI指数仍有较大幅度的上涨。其次，商品价格近期大幅回落，但是否就此进入熊市，目前尚不能确定，如果商品价格再出现反弹，或者冲击新高，则对CPI的走势仍会产生明显的影响。此外，CPI指数的运行，同样有着证券市场的波浪走势特点，当一个上升浪结束后，表现为回调的走势，而如果回调完成后，可能后期会有更强的上升浪。也许，预期中的下一上升浪会出现在今年年底或明年年初，那么，股票市场自然也会受到物价指数走势的影响。从这个角度来看，A股市场在今年余下的四个月时间里，仍有较大的不确定性。如果我们剔除政策因素的影响，从市场的基本面分析，A股市场的调整在目前点位似没有立即结束的条件。