市场动态：从制造业景气度先行指标来看经济走向

　　2008年7月，CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)为48.4，比上月回落3.6个百分点，是今年4月以来连续回落过程的延续，而且这是自2005年1月以来，PMI指数首次回落到50以下，回落速度较快，这代表了一定的警示含义。

　　这可能预示着经济增长走低的趋势会进一步发展，如果宏观经济政策对本月PMI指数反映的问题还没有足够的警惕，那么预计中国制造业经济增速回落比较明显，而且回落过程将持续比较长的时间。或者可以说该指标显现出来的政策调整时机已经所剩不多了。

　　综合来看，该数据反映出从企业这一微观角度来看经营困难明显增大，企业问题的发展可能会成为抑制经济增长、影响就业与收入的焦点。

　　从大盘走势来看，经济政策是否调整实际上已经成为目前市场迫切关注的焦点。随着经济增速快速回落的势头增强，信贷政策是否有可能放松将成为股市运行的关键。

　　宏观财经要闻

　　央行：7月份货币供应量增幅继续回落　贷款增速反弹

　　中国人民银行公布的7月份金融运行数据显示，7月份货币供应量增幅继续回落，金融机构人民币贷款增速略有反弹，存款继续快速增长。广义货币供应量(M2)余额为44.64万亿元，同比增长16.35%，狭义货币供应量(M1)余额为15.5万亿元，同比增长13.96%，;市场货币流通量(M0)余额为3.07万亿元，同比增长12.3%。

　　点评：货币供应量增幅回落的原因是，第一，紧缩性的货币政策效应仍在持续，第二，人民币汇率升值以及外贸顺差增速放缓;在7月份CPI降幅较大的情况下，出于对经济放缓和宏观调控硬着陆的担忧，货币和财政政策或将在一定程度上有所松动。

　　6月份我国重点商业企业零售额同比增长19.4%

　　商务部市场运行司发布的最新监测显示，6月份我国重点商业企业零售额同比增长19.4%，增幅比上月提高1.9个百分点。具体来看，金银珠宝销售继续保持快速增长，增幅居各类商品之首;从各业态情况看，专卖店、大型综合超市、百货店零售额增长较快。

　　点评：今年以来，我国尽管遭遇物价持续上涨、出口增速放缓、自然灾害频发等许多不利因素，但经济依旧实现了平稳较快增长。在拉动经济增长的“三驾马车”中，与投资、出口相比，消费增幅明显扩大。

　　我国调整部分乘用车进口环节消费税税率

　　记者从财政部获悉，财政部、国家税务总局近日通知宣布，自2008年9月1日起对部分乘用车进口环节消费税进行调整，小排量乘用车进口环节消费税税率降低，大排量乘用车进口环节消费税税率提高。

　　点评：调整汽车进口环节消费税，将抑制大排量汽车的进口和消费，鼓励小排量汽车的进口和消费，有利于降低汽柴油消耗、减少空气污染，促进节能减排。